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据《华尔街日报》报道,美联储近日批准将利率上调0.5个百分点,并暗示计划到明年春季都会加息,以抗击高通胀。美联储在连续4次加息0.75个百分点后,加息幅度有所回落,基准联邦基金利率目标区间至此上调至4.25%—4.5%,达到15年高点。这次加息为美联储2022年紧缩行动画上句号。今年以来,美联储为了压制徘徊在近40年高位的通胀,以20世纪80年代初以来的最快步伐将政策利率从近零水准一路大幅上调。美联储持续加息再次引发全球金融市场波动。
“加息猛药”效果有限
12月14日,美国联邦储备委员会结束为期两天的货币政策会议。美联储在会后发布声明称,近几个月来美国就业增长强劲,失业率保持在低位,但通货膨胀率仍居高不下。美联储认为,为支持就业最大化和2%的长期通胀目标,持续提高联邦基金利率目标区间将是适当的。未来,美联储在确定加息步伐时,将考虑货币政策的累积紧缩效应、货币政策对经济活动和通胀影响的滞后性以及经济和金融市场发展。同时,美联储还将继续减持国债、机构债务和机构抵押贷款支持证券,坚决致力于将通胀率降至2%的长期目标。
美联储主席鲍威尔表示,今年以来,美联储采取了有力措施收紧货币政策。但截至目前,快速收紧的全部效果“尚未显现”,美联储仍“有很多工作要做”。美联储官员认为,通胀风险偏向上行,继续加息将是适当的。
“美联储持续加息出于两点核心考虑:一是控制通货膨胀率,二是保证相对稳定的就业形势。”北京大学美国研究中心主任王勇在接受本报记者采访时分析,从目前来看,尽管美国通胀持续上升态势被控制,“加息猛药”初见成效,但与美联储设定的2%通胀率预期目标还相距甚远。从近期就业数据来看,美国就业形势较好,这主要与新冠肺炎疫情造成的劳动力市场供应短缺有关,与美联储加息并无因果关系。相反,美国持续加息引发的经济增长放缓,可能造成更大失业风险。美国就业市场的增长势头,为其承受加息带来的就业市场冲击留有更多余地。
美联储近日发布的最新一期经济前景预期显示,2022年,美国经济预计增长0.5%,较今年9月预测上调0.3个百分点;2023年,美国经济增长预期大幅下调0.7个百分点至0.5%。美国银行全球研究部认为,为降低通胀,美联储依然愿意冒劳动力市场衰退的风险。美国经济2023年上半年会出现衰退,失业率也将高于美联储预期中值。
“此次美联储加息幅度与此前相比有所降低,加息步调有所放缓。但持续大幅加息对经济活动的负面影响还将持续。”中国现代国际关系研究院研究员陈凤英在接受本报记者采访时分析,一方面,美元利率持续上升,扰乱美国金融市场,导致融资成本上升,投资速度减缓,经济活动减少,经济活力下降;另一方面,美国通货膨胀居高难下,物价飞涨,房地产价格高企,导致民众消费成本上升,劳动力成本上升,多重风险可能导致美国经济陷入阶段性衰退。
全球掀起新一轮加息潮
美联储加息后,欧洲国家纷纷跟随,全球掀起新一轮加息潮,2022年末最后一个“超级央行周”在新一轮“紧缩风暴”中落下帷幕。据《华尔街日报》报道,欧元区、英国和瑞士的央行将利率提高了0.5个百分点,与美联储一样,在通胀小幅走低之际放缓了加息步伐。挪威央行宣布将基准利率上调0.25个百分点,至2.75%。
“由于发达国家资本市场打通,资金在各国市场间自由流动,美联储加息的溢出效应快速波及发达国家。”王勇分析,一方面,美元利率上升,诱使大规模资金从其他发达国家流入美国,冲击发达国家股市、债市、汇市。为避免资金外流,这些国家不得不跟随美国加息,紧缩浪潮由此从美国向发达国家扩散;另一方面,美元兑欧元、英镑等主要国际流通货币汇率上升,直接影响这些货币的购买力,使得欧盟、英国的进口成本大幅上升,民众购买力明显下降。美国通过“强势美元”将经济衰退风险传导至其他发达国家,同时出台系列补贴政策,促进制造业回流,吸引其他发达国家企业向美国转移产能、增加投资。欧洲受俄乌冲突、能源危机、粮食危机等因素叠加影响,经济增长遭遇更加猛烈的冲击。
从近期数据来看,在持续大幅加息作用下,欧洲地区通胀率正在回落。英国CPI在10月创下41年来的新高后,11月放缓至10.7%;欧元区11月CPI也出现一年多来的首次回落,同比初值降至10%,远高于欧洲央行2%的中期通胀目标。
对于2023年全球经济走势,各国央行和相关研究机构的预测呈现消极态势。欧洲央行近日下调经济增长预测:由于能源危机、高度不确定性、全球经济活动减弱和融资条件收紧,欧元区经济可能在2022年四季度和2023年一季度陷入萎缩。英国央行更是警告称,英国经济将持续衰退两年,将面临20世纪20年代有记录以来最大幅经济衰退。根据国际货币基金组织和经济合作与发展组织预测,2023年全球经济增速将进一步放缓,主要发达经济体中,欧元区、英国经济面临较大增长压力。
全球经济被迫承压
据外媒报道,加纳政府近日宣布,为防止其经济、金融和社会状况进一步恶化,该国将暂停支付欧元债券、商业定期贷款和多数双边义务债务。这个曾经的非洲地区经济发展后起之秀,成为继斯里兰卡之后,今年又一个宣布暂停支付各项债券的国家。此外,日前接受过国际货币基金组织贷款援助的阿根廷也在破产边缘徘徊,贸易赤字严重超标的土耳其随时可能拉响债务违约警报,埃及、巴基斯坦、乌克兰等10余个新兴市场国家正在债务泥潭中挣扎。
王勇分析,与发达国家相比,发展中国家受到的影响尤为剧烈。许多过去经济表现较好的新兴经济体,在今年遭遇了美元加息带来的巨大损害。一方面,许多发展中国家的能源和粮食依赖进口,由于能源、粮食主要以美元计价,美元汇率上升,使得这些国家进口成本大幅上升,引发输入型通胀。另一方面,美元利率上升,引发这些国家资本大规模外流和金融市场动荡。此外,物价高企可能引发发展中国家社会动荡。美元汇率上升导致发展中国家偿债压力大幅上升,甚至面临强制破产风险,国际信誉可能大幅下降。总体而言,美联储加息推动的多米诺骨牌,经过全球经济链条的层层传导,最终让发展中国家,尤其是欠发达国家遭遇重创。
“美联储持续加息对美国经济最重要的影响在于,可能导致经济增速大幅放缓。上世纪80年代困扰美国的滞胀问题可能‘重出江湖’。对于全球而言,美联储加息引发发达国家跟随加息,向全球多国输入通胀,甚至导致部分国家出现政治社会动荡。全球经济增长节奏放缓,不确定性增加。”王勇说。
陈凤英强调,当前,美联储加息幅度有所下降,加息周期步入收尾阶段。但可以预见,2023年上半年,欧美国家为控制通货膨胀,还将继续采取相对紧缩的宏观经济政策。在全球化产业链、供应链、价值链的巨大引力下,亚洲地区相对稳定的经济社会环境释放更多国际贸易和投资动能,随着中国及东南亚国家制造业、服务业产能快速增加,进出口贸易更加活跃。在美联储持续加息加大全球经济下行风险的同时,亚洲地区对全球经济增长的拉动作用将更加凸显。