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吐槽初屋家具是品牌吗?知乎

来源/ 作者/ 时间/2023-02-26 18:57:41

吐槽初屋家具是品牌吗?知乎

查询最近的券商研报之后,钱研君发现券商比较看好未来几年宠物赛道的表现,钱研君今天就给大家分享一下宠物行业的投资逻辑。

各位老铁,大家周末好!我是钱研君,今天又在公众号“道达号”上发布最新的研究成果——道达研选。

春节以来,A股一直处于震荡走势之中,相较于去年10月份,大部分优质赛道都已经完成了一轮估值修复。这样的氛围下,投资者要么耐心等待优质赛道的估值回落,要么去寻找一些长期前景较好同时估值仍具有性价比的投资机会。

查询最近的券商研报之后,钱研君发现券商比较看好未来几年宠物赛道的表现,接下来钱研君就分享一下宠物行业的投资逻辑。

本期《道达研选》,推出了白金版,为大家介绍了宠物行业的3家重点上市公司。欢迎各位老铁关注微信公众号“道达号”(微信公众号ID:daoda1997)进行了解。

免责声明:本文及道达研选白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作建议。据此入市,风险自担!

行业基本情况介绍
宠物行业是指一切围绕“宠物”而产生的产业链,涉及到宠物食品、宠物医疗、宠物服务、宠物窝笼、宠物用品等围绕宠物消费的商品和服务,也包括宠物的繁育与宠物交易。目前,我国宠物行业逐渐发展出覆盖宠物衣食住行、生老病死的全产业链。

如下图所示,华西证券将我国宠物行业的发展分成以下四个阶段。

下面我们来看一下我国宠物行业的产业链现状:

上游为养殖交易:缺乏规模效应,集中度低,市场参与者众多。我国宠物养殖尚没有大规模的专业机构,也不存在规范统一的供给渠道。

中游为宠物产品:竞争激烈,其中宠物食品、宠物用品是中游的重点行业,头部公司的市场集中度仍有提升空间。

下游为宠物衍生服务:服务种类多样化,宠物保险、宠物殡葬、宠物摄影等新需求不断涌现,但缺乏头部品牌,市场碎片化。

目前宠物消费类目中,食品、用品、药品为宠物刚需支出:宠物主粮消费渗透率最高,超7成;位居第二位的宠物零食,达69%;宠物用品渗透率位列第三,达63%。

▲图片来源:截图自华西证券研报

宠物消费受经济周期影响较小,成长韧性强。2008年美国次贷危机时期,美国宠物业依然坚挺。2009年在美国人均GDP同比下降2.71%的情况下,宠物行业销售规模同比增长5.32%。

目前我国宠物渗透率尚处在低位,未来宠物数量仍然有较大上升空间。我国养宠渗透率不到20%,相较美国(70%)、日本(57%)与欧洲(49%)等发达国家有较大差距。不过,我国宠物主人实体消费已与其他国家水平相当。2021年我国宠物市场规模仅为美国宠物市场的28.03%,增长率却是美国的三倍。对比发达国家成熟但增长缓慢的发展趋势,我国宠物市场正处于蓄势待发之时。

千亿级别蓝海,国产替代加速
根据美国宠物产品协会的数据,2021年全球宠物市场销售额达到3072.1亿美元,其中美国市场占全球的40.2%,达到1236亿美元,世界排名首位,远超排名第二的巴西市场。2012年至2021年十年间,美国市场稳定增长,复合增速达9.79%,其中2021年增速达到19.31%。

根据派读宠物、中国畜牧业协会宠物产业分会等联合编撰的《中国宠物行业白皮书》数据显示,2021中国宠物(犬猫)市场规模达到2490亿人民币,同比增加20.58%,十年间年复合增长率高达27.4%,仅2020年疫情期间增速有所回落,但仍然保持正增长。

国盛证券指出,受经济基础+人口结构+社会因素三重驱动,我国宠物市场正处于快速爆发时期。同时随着互联网时代的兴起与行业政策的规范化,宠物市场商业模式愈加成熟。

1)人均可支配收入与消费支出持续提升

按照国际经验,人均GDP达到8000美元,则标志着国家城镇化格局已定,居民消费支出结构将发生较大变化,国家将迎来消费升级的拐点。经济发展和消费结构升级为宠物行业发展提供基础。

同时,宠物主普遍高学历、高收入、高消费。上述白皮书显示,62.6%的宠物主拥有大学本科及以上学历。宠物主学历与收入的上升趋势,推动宠物主注重科学化、品质化、精细化养宠,宠物花销不断提升。

2)老龄化推动养宠渗透率提升

按照联合国标准,一个国家或地区65岁及以上老人数量占总人口比例超过14%,该国已经进入深度老龄化。2021年我国65岁及以上人口占比达到14.2%,老龄人口数量超2亿,符合深度老龄化标准。

人口结构变化对宠物行业经济结构产生影响,我国老年人独居较多,宠物作为情感寄托的载体,可以为老人排解孤独感,预计加深的人口老龄化趋势将推动城镇养宠渗透率。

3)宠物主趋于年轻化,单身经济撑起未来中国宠物消费

《中国统计年鉴》显示,2019年中国单身人口超2.4亿,数量呈现持续增长趋势。庞大的单身群体催生围绕他们产生的新型消费体系,而宠物满足单身人群陪伴寄托,可以缓解工作与生活压力。

我国宠物行业的公司还将受益于国产化替代的趋势。Euromonitor数据显示,2020我国宠物食品行业前10的市占率为32.9%,相较日、韩、美等国家市场集中度仍有较大差距。随着国内宠物行业快速发展,本土新兴品牌不断涌现,逐渐替代欧美成熟品牌在国内的先发市场,最终在产品研发能力、供应链体系等多角度占优的品牌,有望成为本土行业龙头,发展机遇广阔。

本期《道达研选》,推出了白金版,为大家介绍了宠物行业的3家重点上市公司。欢迎各位老铁关注微信公众号“道达号”(微信公众号ID:daoda1997)进行了解。

免责声明:本文及道达研选白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作建议。据此入市,风险自担!

风险提示:1、原材料成本上涨;2、汇率和海运价格波动;3、行业竞争加剧;4、新客户开拓不及预期;5、新产品研发和推广不及预期。

本期道达研选的参考研报如下:

国盛证券-宠物行业:千亿级别蓝海,国产替代加速

华西证券-宠物用品行业专题:宠物经济欣欣向荣,产业链迎发展良机

德邦证券-宠物行业深度:全方位探究宠物食品赛道的稀缺性、趋势与投资机会

安信证券-商贸零售行业深度分析:宠物食品行业赛点已至,自有品牌建设决定走多远

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